空兑空背后的风险博弈

近期网传芳村有人放空跑路，正好借此机会跟大家聊聊空兑空背后的风险博弈。

随着普洱茶二级市场发展越来越大、越来越成熟（野蛮生长），多种衍生出的交易方式就像癞蛤蟆曰青蛙-长得丑玩儿的花。

从原始的一手交钱一手交货的现货交易，到Qi货交易、Qi货又分10、15、20天期（交货），

还有纯粹的空兑空合约交易（不交货，以市场价格交割、兑付现金），

还有更高级的庄家套期保值风险对冲操作等。

Qi货市场是依附于现货市场却又是独立开来的另一个市场。它诞生的初衷是拿来规避风险的，然而Qi货市场又是风险最大的市场，可以说没有之一。



例如：11月15日张三以4万元/件的价格开出10件金色韵象（2101）的空头合约，承诺交割时间为15天。

当天李四向张三支付40万元，买下这10件空头合约，双方承诺于11月30日12点以市场成交价格兑付现金不需要货。

11月30日12点到了，有以下三种情况：

1、市场成交价高于4万元，卖方张三亏钱、买方李四赚钱。

2、市场成交价低于4万元，卖方张三赚钱，买方李四亏钱。

3、市场成交价等于4万元，卖方张三、买方李四都不赚不亏。



我们来逐一分析这其中的风险：

①对于第一种情况：
市场成交价高于4万元，卖方张三亏钱、买方李四赚钱。

卖方风险：市场行情火热市场价格高飞猛涨，金色韵象（2101）市场价格远高于4万元，亏损金额＝（市场成交价-4万元）*10

买方风险：张三卖的空头合约总价值远超其兑付能力，张三直接跑路＞张三耍赖不按市场价兑付＞张三按4万元退还本金，李四错过一波赚钱的机会损失时间成本。

②对于第二种情况：
市场成交价低于4万元，卖方张三赚钱，买方李四亏钱。

卖方风险：预收李四的40万元，基本0风险，胆子大的还能以这40万元作为本金加杠杆往市场上开出更多的空头合约，进一步压垮市场。

买方风险：行情低迷市场上的空头合约远多于多头合约，买卖失衡金色韵象（2101）市场价格大幅下跌，亏损金额＝（4万元-市场成交价）*10

③对于第三种情况：
卖方张三、买方李四账面上都不赚不亏。

卖方风险：预收李四的40万元，基本0风险，还能赚点活期理财利息。

买方风险：亏损40万元*15天的活期理财利息。



其他补充：

1、因为不需要实物交割，空头可以毫无顾忌的往市场上砸大量空头合约，配合各种社会、企业的负面舆论压低市场价格。

2、没有一个正规平台对空头进行约束（缴纳保证金），在空头爆仓跑路后，想要通过法律途径追偿本金及收益，基本是不可能，更何况多数的交易是灰色的得不到法律保护。

3、现货市场的总流通盘是有限的，例如比特币、贵金属、或者金色韵象（2101）等，它们的总量就这么多，总流通盘不可能超过它；但在Qi货市场却不一样，理论上讲它的流通盘是可以无限的，只要有新的合约签订，那么它的流通盘就会扩展。

4、不要把自己花钱买的货放在广州，这些现货会成为二手的底仓和加杠杆的底气。

综上所述：
在Qi货交易市场，空头面对的风险和多头面对的风险完全不对等。
钱到了对方口袋更多的是听天由命了，这就不是投资了这是对赌，赌的是市场、赌的是对方的人品和道德水平。你要收益，别人要你的本金。

所以尽量避免参与Qi货交易，拒绝脱离实物的空头合约交易。

在此我建议：
各位投资者为了规避风险不要参与Qi货交易、拒绝脱离实物的空兑空交易。
缺乏约束的空兑空交易模式再加上杠杆就像脱缰的野马，总有一天会摧毁这个市场，场内的机构和人无一幸免。

大益能约束渠道商、专营店不买空卖空，谁来约束市场呢？靠芳村二手的道德么，还得是靠投资者自己······



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